1921年7月11日，北洋政府特批中南银行享有钞票发行权，到1935年颁布法币政策，中南银行的发行权被取消。在14年的发行史中，中南银行共印制了六版纸币：第一版为1921年美国钞票公司印制的日晷图案钞票，面额为1元、5元、10元、50元、100元5种；第二版日晷图案钞票于1924年发行，面额为5元和10元，与第一版相仿；第三版日晷图案钞票于1927年发行，面额均为5元，颜色有红色和紫色两种，不久后市场上出现伪钞，故全部改为青色；第四版钞票1927年发行，由英国华德路公司承印，图案为满、汉、蒙、回、藏五族妇女半身像。面额1元的为竖型，正面中文、背面英文，正面上部有3个半身像，中间为袁世凯银元反面图案，反面上部有2个半身像，中部为袁世凯头像银元正面图案；面额10元的为横型，正面2个半身像分布左右，中部为“拾圆”面值字样，背面有3个半身像及英文面值“ten”字样；第五版钞票是1931年华德路公司印制的日晷图案钞票，仅有1元面值，与美国钞票公司的设计有所差别；第六版钞票于1932年发行，面额仅有5元，图案为日晷，由德纳罗印钞公司印制。
在六版钞票中，以第五版五族妇女头像钞票最为独特，在票幅不大的纸币上印制五女图，宣传民族团结共和，富有政治寓意，另外，钞票上的人像多以古代先贤、皇室成员等极富影响力的人物为主，如上海信成储蓄银行钞票上的商部大臣载振半身像、浙江兴业银行钞票上的姜太公、管仲、王阳明像等，选用五族妇女图可说是对妇女地位的正视和尊重。印制前，中南银行曾与华德路公司订立合同，对钞票的图案、尺寸、花纹、纸张、工艺等有严格规定，对印制数量和价格也有明确要求。其中第七条规定“人像五份按号排置，一元券上均用半身，十元券上或用全身或用半身由乙方打样时酌定，以合适美观为度。又一元券上须加用与银元同样之人像一份。”选用“袁大头”银元图形，表明此乃银元兑换券，信用如同现洋。但因袁世凯倒行逆施，故将其头像印在纸币背面，嘉禾图印在正面。
五族共和为最中南银行纸币专业商进行交易，以保障自身权益。